La estabilidad económica sigue atada al atraso salarial
estancamiento. El Gobierno sigue manteniendo la pauta de paritarias al 1% mensual, cuando la inflación baja más lentamente de lo esperado por el salto del 3,7% en marzo.
El mercado pronostica que, en el marco del atraso cambiario y de los salarios que siguen pisados, la economía crecerá en 2025 menos de lo esperado.
Así lo adelantó el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que dio a conocer el Banco Central en la última semana, elaborado en los últimos días de mayo a partir de las proyecciones de las principales consultoras y bancos.
A fines de abril la inflación que se proyectaba para mayo y junio era de un 2,8% y un 2,2% promedio, respectivamente. Pero a fines de mayo, las perspectivas inflacionarias para mayo y junio se redujeron a 2,2% y 1,9%.
El mercado espera que el precio del dólar sea, en 2025, en promedio un 22% menor que lo que esperaba en abril.
Efectivamente, el reemplazo del esquema cambiario de devaluación mensual (crawling peg) al 1% por el de bandas cambiarias no implicó un salto en el tipo de cambio, sino que este se mantuvo en un rango medio de unos $1.200. Así, el mercado espera que el precio del dólar sea, en 2025, en promedio un 22% menor que lo que esperaba en abril.
Sin embargo, esta misma estabilidad proyecta que el PBI crecerá menos que lo que se pensaba a fines de abril. Esto se ve especialmente si se pondera solo al top 10, es decir, a las 10 consultoras y bancos que, según discrimina el propio BCRA, más acertaron con sus pronósticos en los REM previos. A fines de abril (en el REM previo) este top 10 esperaba que en el primer trimestre de 2025 el PBI haya crecido 1,8 puntos respecto al trimestre previo, pero esa proyección se redujo a 1,5 puntos a fines de mayo.
Una de las claves de esta pronosticada ralentización de la actividad es el atraso salarial. Tras la modesta recuperación del salario real en los privados formales que se vio a fines del año pasado, en marzo los salarios crecieron solo 3% frente a una inflación 0,7 puntos superior. En el sector privado formal, el crecimiento fue incluso menor, de solo el 2,2%. En otras palabras, el Gobierno sigue manteniendo la pauta de paritarias al 1% mensual, cuando la inflación baja más lentamente de lo esperado por el salto del 3,7% en marzo, lo que devuelve el panorama de atraso salarial.
